财报拆解：微软押注生成式AI已有回报，谷歌还在挣扎

微软和谷歌发布财报，一家欢喜一家忧愁。由于大胆押注AI，微软开始获得一些回报，业绩不错。反观谷歌，核心业务增长乏力，虽然它也在积极投资新技术，但业绩并没有惊艳之处。

微软Azure增速加快，生成式AI贡献约3%

最近一个季度，微软获得营收565亿美元，同比增长13%，高于华尔街预期的545亿美元。谷歌业绩也很不错，广告营收同比增长9%，达到596亿美元，YouTube广告营收更是增长12%，只是谷歌云业务增长速度没有微软快。

三财季，微软利润增长27%，达到223亿美元。Azure营收增长29%，上季度增长26%，增速加快。谷歌云业务增长率只有22.5%，比一年前同期的32%大幅下降，比上季度的28%也下降不少。值得注意的是，这是自谷歌云服务推出以来增长最慢的季度。

受到财报影响，微软股价上涨4%，市值增加约1000亿美元。谷歌母公司Alphabet的市值蒸发1000亿美元，股价在盘后下跌超过6%。

据悉，微软Azure约有三个百分点的增长来自生成式AI产品，高于预期；相比7月份，AzureOpenAI平台的客户数增加了7000个。

Jefferies分析师BrentThill说：“微软肯定站在AI前沿，它在AI货币化方面做得比较好，谷歌却在挣扎。”

云计算市场承受压力，生成式AI是竞争焦点

两大科技巨头之所以呈现出不同面貌，主要还是在于云计算业务。微软云计算业务出乎意料实现高增长，在过去一年里云计算客户不断压缩开支，现在形势开始好转。

微软称，云计算业务仍然承受压力，因为用户正在优化云服务，与此同时，AI项目表现极好，推动业务回归增长。

按照华尔街的预期，依固定汇率计算，上季度微软Azure营收增长27%。但财报显示，Azure的增长速度达到29%，如果不考虑汇率变动，增长也有28%。

再看谷歌，它的云业务增长率只有22%，低于投资者预期的26%。在Alphabet整体营收中，云业务只占11%，虽然上财季谷歌云业务的表现比广告业务要好，但投资者还是不满意，最终导致股价下跌。

BrentThill认为，谷歌向AI投入巨资，它仍有可能重新回归，继续成为云计算市场的重要力量，但就眼下来看，微软的增速更快，而且微软云业务从一开始就比谷歌大。

微软首席执行官SatyaNadella告诉分析师，微软打造了单一的、统一的技术平台，为AI服务提供支持，现在公司正在因为这一平台获益。3年前微软投资OpenAI，后来将OpenAI植入微软AI基础设施，为微软众多软件、AI服务及其它企业提供支持。

微软首席财务官AmyHood也说，最近一个季度微软云平台增加了一些新业务，主要是AI，AI帮助微软在云业务市场赢得一些份额。

Alphabet首席执行官SundarPichai也在谈论AI，他说AI导致根本性的平台转变，它会让公司的所有业务受益。SundarPichai还说，谷歌正在努力开发Gemini，它是谷歌的下一个大AI模型，SundarPichai相信Gemini能帮谷歌超越OpenAI，为下一代AI服务赋能。

虽然AI为微软带来增长，但微软警告称，云计算平台增长会从当前水平回退，但在本财年余下时间会保持大体平稳。本财年到明年6月份截止。

从大模型训练到部署，华尔街聚焦AI货币化

微软与谷歌的竞争正在加剧，从云计算、AI蔓延到AI芯片。

在AI芯片市场，英伟达是领头羊，微软的d-Matrix已经成为竞争者。英传达的GPU成为训练大AI模型的关键组成部门，d-Matrix注重的是“推理阶段”，也就是将训练好的模型部署到应用。推理需要高效、低成本芯片，d-Matrix瞄准的正是该市场。

d-Matrix首席执行官SidSheth相信，AI芯片短缺至少会持续12个月。企业已经训练了足够多的AI模型，接下来重点会转移向盈利（用AI赚钱），努力从现有AI资源中获得营收。SidSheth相信d-Matrix可以帮助客户获得利润，一旦企业能从AI投资中获得收益，d-Matrix的需求也会增加。

由于Azure业务好于谷歌云业务，在未来的AI竞争中微软拥有优势。谷歌绝不会放弃AI，它正在向Gemini下注。TECHnalysisResearch分析师BobO'Donnell说：“虽然一个季度不能反映大趋势，但是上个季度的业绩已经证明……Azure正在从竞争对手手中夺取份额。”谷歌应该警惕。

总之，现在还不能断言微软已经取得胜利，但眼下华尔街的确将眼光转向了AI，他们想知道AI能否变成真金白银。微软给华尔街带来好消息，所以得到了资本市场的青睐。

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