低空经济融资遇冷：珠海隆华股权低价转让与募投项目终止

近期低空经济领域出现显著的“温差”，部分企业面临资金与运营挑战。2025年11月，隆鑫通用公告拟以1元人民币转让所持珠海隆华直升机科技49.9988%股权。根据披露，珠海隆华商业化目标未达成且长期亏损，截至2025年7月31日，其净资产账面价值约为-6317万元，并欠付隆鑫通用约6990万元借款本息及往来款。与此同时，资本市场与企业的动作趋于谨慎。2025年11月，中直股份调整募集资金用途，终止包括“无人机研发及基础能力建设”在内的三个募投项目；2026年8月，纵横股份也终止了一项定增计划。这些案例显示，在商业订单尚未大规模接上的背景下，企业正缩减战线，避免为遥远市场空间无限期冻结资金。

从数据层面看，低空飞行增速出现回落。民航局数据显示，2025年上半年我国无人机累计飞行约2447万小时，同比增长149%；而2026年上半年为2641.4万小时，同比增速降至8%。2026年5月，民航局指出当前瓶颈在于低空安全监管能力、起降及通信导航等基础设施、标准体系和适航审定能力仍需完善。在应用端，低空物流在跨江、海岛补给等场景具有时间价值，但在城市内配送咖啡等高频场景中，无人机需与成熟的地面配送比成本、比稳定性，门槛较高。

政策风向亦发生转变。2026年9月，杭州拟废止原有“低空21条”并公开征求意见，广州天河区宣布暂停实施低空经济与航空航天产业奖补政策准备修订。杭州财政部门解释调整涉及规范性文件清理及公平竞争审查合规风险，但2026年政策文件仍提出发挥30亿元低空产业基金作用，支持低空装备、关键技术、适航取证和航线运行，争取新开30条以上无人机航线。对此，传闻显示，依赖财政奖励推动的企业可能更擅长争取政策而非服务客户，而具备技术与运营积累的企业则从政策调整中受益。目前，农业无人机保有量已超过30万架，服务耕地约4.6亿亩，成熟需求集中在农业植保、电力巡检等场景，而城市载人交通等新兴领域仍处于基础设施与消费需求培育期。

总体而言，低空经济正经历从政策驱动向市场验证过渡的关键阶段，基础设施配套与商业闭环的构建成为决定产业可持续性的核心要素。

责任编辑：李斌

文章来源：http://www.anfangnews.com/2026/1104/17471.shtml